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候马市海通证券:大盘蓝筹ETF短期或有不错表现

字号+ 作者:股票推荐网 来源:网络整理 2018-11-16 06:06 我要评论( )

海通证券:大盘蓝筹ETF短期或有不错表现

  海通证券基金周报

  海通证券基金分析师 倪韵婷

  海通证券基金高级分析师 单开佳

  大盘蓝筹ETF短期或有不错表现。海通策略认为,当下市场热点炒作的风格可能正在面临变局,紧缩政策对市场的冲击已充分体现,且未来不太会有“出其不意”构成对市场的额外冲击。然而,新的因素正在酝酿,在未来可能替代紧缩政策,成为影响市场的最主要因素。这个新因素就是经济增速下滑的担忧,及由此可能带来的政策放松预期。2季度,如果经济下滑但政策不放松或晚放松,那么股市先下跌,周期类和高估值板块受损最大;如果政策适当放松或提前放松,那么股市震荡后上涨;若政策放松,以稳增长和促民生调结构相结合的“新型财政政策”的可能性大。我们认为当前处于一个相对的政策真空时期,投资者的热情相对较高,估值较低,投资安全壁垒相对较高的板块可能会有不错的表现,投资者可以利用如上证50等大盘蓝筹ETF博取波段收益。

  封基——业绩继续分化,折价仍处低位。上周市场整体走势较好,但个股表现有所分化,其中大盘蓝筹表现强于小盘股。在这种背景下,传统封闭式基金的业绩有所分化,净值表现最好的为目前因召开持有人大会而停牌的基金裕泽,周涨幅2.95%,净值涨幅第二的为基金裕阳,上涨2.29%;净值表现最弱的为基金丰和,净值下跌1.75%。但各封基二级市场表现与净值表现差异较大,主要受折价影响,折价相对较高的封基二级市场表现较强。我们仍延续上周观点,目前封闭式基金的年化折价回归收益目前还处于底部区域,随着年报的披露在底部盘整后仍将扩大,单从折价率来看,封闭式基金的机会不大。

  债券型封基二级市场涨跌互相。债券型封闭式基金上周净值整体上涨,但二级市场变现涨跌互现,其中前周下跌较多的鹏华丰润上周表现最强,上涨1.48%;华富强债二级市场表现最弱,下跌1.14%。从折溢价变动来看,历史业绩优异的富国天丰仍为目前市场上唯一溢价的债券封基,折价最大的为信诚增收,为7.02%

  低估值板块发力,大盘ETF表现更优。上周金融地产等大盘蓝筹表现显著强于小盘股,前期表现较好的农林牧渔、医药、新兴产业个股面临的回吐压力较大,均有所回落表现。上周所有以大盘蓝筹为主的ETF位居涨幅榜前列,其中180价值ETF单周表现最强,上涨4.33%;表现相对较弱的为中小板ETF,该ETF为上周唯一下跌的ETF,周变动-0.52%。

  本周处于认购期的基金:诺安上证新兴产业ETF、国泰上证180金融ETF、国投瑞银双债增利。

  1.市场表现回顾

  上周“两会”召开,A股市场震荡盘升。上证指数收于2942.31点,全周上涨2.21%,深证成指收于12893.8点,全周上涨2.02%。

  周一,两市在早盘高开之后一度出现一波下探,但随后两市出现强劲反弹,市场呈现单边上涨走势。周二,沪深两市延续昨日升势,午盘再次出现拉升,但随后受获利盘回吐的冲击,指数有所回落。周三,受外盘的影响,沪深两市早盘低开,随后上证指数在权重股的推动下迅速翻红,但回吐的压力仍然较大,股指再次受到压制。周四,沪深两市在2900点上方反复震荡整固,权重股表现明显好于中小盘个股。周五,沪深两市早盘延续前日的震荡走势,午后在煤炭等板块的带动下一路上扬,个股普涨,但成交量未能放大。

  板块表现方面,金融地产板块领涨大盘,受保障房建设等政策影响的建材、家电等板块都有不俗表现。而前期表现较好的农林牧渔、医药、新兴产业个股面临的回吐压力较大,均有所回落。

  2. 本周策略

  海通策略认为,去年4季度以来的市场演绎图是:紧缩政策治理通胀和房价――市场中期弱势――在此背景下,市场等待“加息和存款准备金率等阶段性靴子落地”的反弹行情――但政策超调(春节前的限购、房产税、银行表外信贷转表内)和政策出其不意(前2次的加息时点和调整CPI权重)打乱了市场“一厢情愿”的预期,市场节奏随之变乱――在此背景下,市场放弃“靴子落地”的反弹行情,转向与紧缩政策无关的热点题材炒作。行至今日,我们认为,当下这种热点炒作的风格可能正在面临变局,因为造就当前市场风格的大的前提-紧缩政策出其不意-可能正悄然改变。我们认为,紧缩政策对市场的冲击已充分体现,且未来不太会有“出其不意”构成对市场的额外冲击。然而,新的因素正在酝酿,在未来可能替代紧缩政策,成为影响市场的最主要因素。这个新因素就是经济增速下滑的担忧,及由此可能带来的政策放松预期。如果这个因素确实起主导作用的话,那么传统市场板块将成为正面战场。2季度,如果经济下滑但政策不放松或晚放松,那么股市先下跌,周期类和高估值板块受损最大;如果政策适当放松或提前放松,那么股市震荡后上涨;若政策放松,以稳增长和促民生调结构相结合的“新型财政政策”的可能性大。

  目前封闭式基金的折价仍处于历史低位,短期仍无交易型机会。ETF方面,我们认为当前处于一个相对的政策真空时期,投资者的热情相对较高,估值较低,投资安全壁垒相对较高的板块可能会有不错的表现,投资者可以利用如上证50等大盘蓝筹ETF博取波段收益。

  截止2011年3月4日,传统封闭式基金、创新封闭式基金以及ETF业绩如下:

  3. 封闭式基金

  3.1 业绩继续分化 折价仍处低位

  上周市场整体走势较好,但个股表现有所分化,其中大盘蓝筹表现强于小盘股。在这种背景下,传统封闭式基金的业绩有所分化,净值表现最好的为目前因召开持有人大会而停牌的基金裕泽,周涨幅2.95%,净值涨幅第二的为基金裕阳,上涨2.29%;净值表现最弱的为基金丰和,净值下跌1.75%。但各封基二级市场表现与净值表现差异较大,主要受折价影响,折价相对较高的封基二级市场表现较强。我们仍延续上周观点,目前封闭式基金的年化折价回归收益目前还处于底部区域,随着年报的披露在底部盘整后仍将扩大,单从折价率来看,封闭式基金的机会不大。

  除了因为即将到期召开持有人大会而停牌的基金裕泽,其余各基金的年化折价回归收益均不超过3.6%,其中年化折价回归收益最低的为基金通乾,相比前周略有上升,目前为0.93%。

表 1传统封闭式基金二级市场表现(截至2011-3-4)

基金名称 基金代码 到期日 海通评级 风险等级 最近一周涨跌幅(%) 最近一周净值增长率(%) 最近一周换手率(%) 折溢价率(%) 年化折价回归收益(%)

基金开元 184688 2013-3-27 ★★★ 中高 2.02 0.57 5.63 -6.64 3.39

基金普惠 184689 2014-1-6 ★★ 中高 1.09 0.58 2.71 -5.44 1.99

基金同益 184690 2014-4-8 ★ 中高 2.62 0.93 3.14 -8.06 2.75

基金景宏 184691 2014-5-5 ★★ 高 0.01 1.81 4.18 -8.21 2.74

基金裕隆 184692 2014-6-14 ★★★ 中高 2.07 2.14 2.25 -8.08 2.60

基金普丰 184693 2014-7-14 ★ 高 2.38 1.63 2.38 -10.98 3.52

基金天元 184698 2014-8-25 ★ 中高 2.06 1.52 1.41 -10.84 3.36

基金同盛 184699 2014-11-5 ★★★★ 中高 3.31 1.95 3.55 -9.00 2.60

基金景福 184701 2014-12-30 ★★★★ 高 0.11 -0.97 6.06 -6.07 1.65

基金裕泽 184705 2011-5-31 ★ 中高 0.00 2.95 - -  

基金丰和 184721 2017-3-22 ★★★★★ 中高 0.83 -1.75 2.59 -6.54 1.12

基金久嘉 184722 2017-7-5 ★★ 中高 2.54 1.19 4.40 -14.01 2.41

基金鸿阳 184728 2016-12-9 ★ 中高 4.41 0.96 9.76 -13.53 2.55

基金金泰 500001 2013-3-27 ★★★★ 中高 1.10 -0.27 2.00 -4.19 2.10

基金泰和 500002 2014-4-7 ★★★★ 中高 0.42 1.07 2.46 -4.59 1.53

基金安信 500003 2013-6-22 ★★★ 中高 0.81 -0.57 0.67 -4.47 2.01

基金汉盛 500005 2014-5-9 ★★★★ 中高 1.58 1.44 1.57 -4.35 1.41

基金裕阳 500006 2013-7-25 ★★★ 高 0.00 2.29 2.10 -7.43 3.28

基金兴华 500008 2013-4-28 ★★★★★ 高 1.32 1.46 1.81 -5.18 2.50

基金安顺 500009 2014-6-14 ★★★★★ 中高 1.15 0.11 0.99 -3.59 1.12

基金金鑫 500011 2014-10-20 ★★★ 中高 2.42 0.94 2.27 -10.75 3.18

基金汉兴 500015 2014-12-30 ★ 中高 2.31 1.99 1.12 -9.63 2.68

基金兴和 500018 2014-7-13 ★★ 高 1.39 2.08 1.44 -9.86 3.14

基金通乾 500038 2016-8-28 ★★★★★ 中高 -0.31 0.44 2.42 -4.94 0.93

基金科瑞 500056 2017-3-12 ★★ 中高 1.40 -0.87 2.04 -9.35 1.64

基金银丰 500058 2017-8-14 ★★★★ 中高 1.19 -1.02 4.27 -12.21 2.04

资料来源:海通证券研究所基金评价系统

  当前传统封基平均年化折价以及折价率仍处于历史底部,2.54%的年化折价以及7.94%的平均折价率不具备吸引力,短期风险依旧大于机会。

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